L’offre

Le soja est la première graine oléagineuse produite dans le monde. Quant à l’huile de soja, qui représente 18% de la graine, elle est la deuxième huile végétale produite après l’huile de palme. La culture du soja s’est rapidement développée en Amérique latine. Au Brésil, qui est devenu un acteur majeur du marché, la production a presque doublé au cours des années 2000. L’Argentine a choisi dès 1996 le soja OGM, qui couvre à présent la quasi-totalité des champs de soja, comme aux États-Unis. La culture intensive de soja en Amérique latine a conduit à une multiplication par cinq de la production mondiale en 40 ans.

La demande

Les graines de soja contiennent une huile qui peut servir à la cuisson ou entrer dans la composition de la margarine. Elle est aussi utilisée dans la fabrication de biodiesel ou dans certaines industries. Après extraction de l’huile, les résidus de graines forment le tourteau, utilisé pour l’alimentation animale ; le tourteau de soja est la première source de protéines du bétail dans les pays industrialisés. L’Union européenne en est de très loin la première importatrice, essentiellement en provenance d’Amérique latine, en raison d’un déficit de cultures locales riches en protéines pour ses animaux d’élevage. La consommation mondiale d’huile comme de tourteaux est en progression constante, tirée notamment, et respectivement, par l’essor du biodiesel et de la consommation de viande dans le monde.

La Chine devrait importer 55,5 millions de tonnes de graines de soja au cours de la campagne 2011-2012 selon les prévisions de l’USDA, contre 28,7 millions de tonnes seulement quatre ans plus tôt. Le pays a, pour assouvir ses besoins toujours croissants, augmenté ses capacités de trituration et est devenu en 2011 le premier producteur d’huile et de tourteaux de soja, devant les Etats-Unis.

L’évolution

Après une récolte 2010-2011 record à 264 millions de tonnes, celle de la campagne 2011-2012 est attendue en repli de 5% en raison d’une réduction dans les quatre premiers pays producteurs (Etats-Unis, Brésil, Argentine et Chine). La récolte américaine, réalisée en septembre, est ainsi en recul de 8% et les prévisions pour celles d’Amérique latine, en cours dans les premiers mois de 2012, ont été largement revues à la baisse à cause d’une sécheresse au Brésil, en Argentine et au Paraguay. Du côté de la demande, c’est toujours la Chine, premier consommateur de produits issus des graines de soja, qui est le moteur de la croissance.

Le marché du soja est corrélé à ceux des autres oléagineux, les huiles et tourteaux étant en grande partie substituables entre eux. Pour la campagne 2011-2012, la demande globale en huiles végétales devrait être supérieure à la demande selon la FAO, ce qui devrait conduire à une baisse de 5% des stocks selon les estimations de novembre 2011 – c’est-à-dire d’avant les révisions à la baisse des récoltes de soja en Amérique du Sud.

Le contexte globalement tendu sur le marché a conduit à des prix relativement élevés au cours de l’année 2011 et, après un léger repli, la sécheresse en Amérique du Sud a alimenté une nouvelle hausse fin-2011-début 2012. Mi-février 2012, les cours sur le CBoT s’élevaient à 1.279 cents le boisseau pour les graines de soja, à 53 cents la livre pour l’huile à 330 dollars la tonne pour les tourteaux.